試論我國物流企業(yè)并購的動(dòng)因研究

摘要：隨著(zhù)物流領(lǐng)域競爭日益嚴峻，并購作為一種跨越式發(fā)展，被越來(lái)越多的物流企業(yè)采用。文章通過(guò)對物流企業(yè)內外部動(dòng)因進(jìn)行了深入分析，認為外部動(dòng)因是我國物流企業(yè)目前進(jìn)行并購的催化劑。

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為獨立的經(jīng)濟主體，其一切經(jīng)濟行為都受到利益動(dòng)機的驅使，并購行為的目的也是為了實(shí)現其財務(wù)目標——股東財富最大化。同時(shí)企業(yè)并購的另一動(dòng)機來(lái)源于市場(chǎng)競爭的巨大壓力。由于中國的特殊國情，當地政府“保殼”的特殊行為也會(huì )推動(dòng)并購的發(fā)生。這些原動(dòng)力在現實(shí)生活中以不同的具體形式表現出來(lái)，可概括為外部動(dòng)因和內部動(dòng)因。剖析物流企業(yè)并購的動(dòng)因，對于正確認識并購，指導我國物流企業(yè)的發(fā)展，有著(zhù)十分重要的借鑒和指導意義。

　　一、并購的內部動(dòng)因

　　企業(yè)并購作為一項重要的資本運營(yíng)活動(dòng)，產(chǎn)生的內部動(dòng)因來(lái)源于追求資本最大增值。橫向并購有利于降低競爭成本，形成規模經(jīng)濟；縱向并購有利于降低交易成本，形成協(xié)同效益；混合并購能有效降低進(jìn)入新行業(yè)的障礙，獲得競爭優(yōu)勢。這些正是全球范圍內企業(yè)并購興盛不衰的主要原因。具體來(lái)講，物流企業(yè)并購的內部動(dòng)因主要有以下幾個(gè)方面：

　　(一)競爭戰略動(dòng)因

　　并購者的戰略動(dòng)因是要購買(mǎi)未來(lái)的發(fā)展機會(huì )。當一個(gè)企業(yè)決定擴大在某一特定行業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)，并購行業(yè)中的現有企業(yè)是首選戰略，原因在于：1.直接獲得正在經(jīng)營(yíng)的發(fā)展研究部門(mén)，獲得時(shí)間優(yōu)勢；2減少一個(gè)競爭者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。在物流企業(yè)中，比較有代表的快遞公司所做的是低成本運作的網(wǎng)絡(luò )服務(wù)業(yè)務(wù)，通過(guò)收購低資產(chǎn)性的第三方物流企業(yè)，可進(jìn)入一個(gè)高成長(cháng)性的第三方物流業(yè)務(wù)，從而提高回報率。

　　(二)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應

　　當兩家或更多的公司合并時(shí)會(huì )產(chǎn)生協(xié)同效應，即合并后的整體價(jià)值要比合并前公司的價(jià)值之和大，從而產(chǎn)生1+l>2的效果。協(xié)同效應可以降低成本，有利于專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)、節省管理費用、營(yíng)銷(xiāo)費用等，推陳出新和對外融資。并購后的物流企業(yè)，基礎資源得到了跨領(lǐng)域或跨地域的擴展，使企業(yè)有了提供跨邊界物流服務(wù)的能力；軟件資源得到完善，人力資源配置得到優(yōu)化，使企業(yè)有開(kāi)發(fā)新的物流單元和技術(shù)的能力；企業(yè)規模擴大，資金實(shí)力增強，使企業(yè)有增大技術(shù)投資的能力。

　　(三)財務(wù)協(xié)同效應

　　物流企業(yè)并購的財務(wù)動(dòng)因和其他企業(yè)并購的財務(wù)動(dòng)因具有異曲同工之處。物流企業(yè)產(chǎn)權在買(mǎi)賣(mài)中流動(dòng)，遵循價(jià)值規律、供求規律和競爭規律，使生產(chǎn)要素流向最需要、最能產(chǎn)生效益的地區和行業(yè)的同時(shí)，還要考慮由于稅務(wù)、會(huì )計處理慣例以及證券交易等內在規律作用而產(chǎn)生的一種純貨幣的效益。

　　(四)加大網(wǎng)絡(luò )布局

　　現代物流的發(fā)展、物流效率的提高，最重要的條件是構建結構合理、布局優(yōu)化、功能配套、運作高效的現代物流網(wǎng)絡(luò )體系。同時(shí)，在物流企業(yè)的并購中，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò )義往往被視為最有效的優(yōu)勢資源，物流行業(yè)的特殊性決定企業(yè)必須網(wǎng)絡(luò )化、國際化，而要通過(guò)一個(gè)企業(yè)的實(shí)力來(lái)進(jìn)行全面網(wǎng)絡(luò )布局是有一定難度的，投入也比較大，因此，通過(guò)兼并收購來(lái)加快網(wǎng)絡(luò )布局是現在物流企業(yè)的首要選擇。

　　(五)獲取上市資格

　　企業(yè)通過(guò)對上市公司的并購可獲得上市資格，即通俗講的“買(mǎi)殼上市”。由于我國證券市場(chǎng)發(fā)行體制最初是指標制，在有限的指標約束下，一家企業(yè)從發(fā)行股票到上市要通過(guò)一系列嚴格的審批程序，而通過(guò)并購一家上市公司就可迅速獲取上市資恪，享受到上市公司具有的高溢價(jià)發(fā)行股票、高價(jià)配股的特權和其無(wú)形的廣告效應�！百I(mǎi)殼”并購相對于“保殼”并購最大區別在于前者是企業(yè)的自主行為，后者是外部壓力下的被動(dòng)行為，“買(mǎi)殼”作為企業(yè)并購的一個(gè)內在推動(dòng)力，會(huì )一直存在。

　　(六)利益的追求動(dòng)因

　　企業(yè)的并購可以由內部經(jīng)理人推動(dòng)，也可以南外部專(zhuān)業(yè)人上推動(dòng)，這兩種人都是處于對利益的追求。企業(yè)管理層的并購動(dòng)機往往是希望提高企業(yè)在市場(chǎng)上的統治地位和保持已有的市場(chǎng)地位。企業(yè)經(jīng)理人對并購的興趣表現在地位、聲望以及報酬的不斷增加上。企業(yè)外部專(zhuān)業(yè)人員，目的往往是為了獲取高額傭金。

　　二、并購的外部動(dòng)因

　　外部環(huán)境的競爭壓力，物流服務(wù)的數量和質(zhì)量郜迫使物流公司有一個(gè)質(zhì)的飛躍。這些外部動(dòng)因在現階段是物流公司進(jìn)行并購的導火索和催化劑。

　　(一)外部競爭的激烈程度加大

　　隨著(zhù)開(kāi)放程度加大，國際物流巨頭進(jìn)軍中國物流市場(chǎng)。隨著(zhù)我國加入WTO，對物流產(chǎn)業(yè)的保護已逐步取消，開(kāi)放程度日益加大。國際快件行業(yè)的四大金剛——DHL、UPS、Fedex、TNT相繼大規模地進(jìn)入我國的國際快件業(yè)務(wù)并占領(lǐng)主導地位，現在正和其他跨國物流企業(yè)(Exel、日通等)逐步進(jìn)入我國物流領(lǐng)域。目前的趨勢是速度日益加快、規模日益加大，同領(lǐng)域中“大魚(yú)吃小魚(yú)”的現象更是屢屢上演。我國物流企業(yè)因起步較晚，與這些大型物流企業(yè)存在較大的差距，為了能在這激烈競爭的物流領(lǐng)域搶占一席之地，并購成為必不可少的主題。

　　(二)物流服務(wù)的質(zhì)量要求提高

　　隨著(zhù)消費個(gè)性化、多樣化的發(fā)展，消費者的需求已從“少品種、大批量、少批次、長(cháng)周期”轉變?yōu)椤岸嗥贩N、小批量、多批次、短周期”，消費者已經(jīng)不滿(mǎn)足于單一的運輸方式，希望得到“門(mén)到門(mén)”一體化的物流服務(wù)，通過(guò)一家物流企業(yè)就能完成所有貨物在全球范圍內的分撥、配送，包括海陸空運輸、倉儲、國內分撥、貨運跟蹤、陸運成本分析和報關(guān)、信息管理等。傳統的儲運企業(yè)、運輸企業(yè)、郵政企業(yè)、速遞企業(yè)已經(jīng)不能滿(mǎn)足消費者的需要.迫使傳統物流企業(yè)聯(lián)合。

　　(三)物流服務(wù)的需求量增多

　　隨著(zhù)我國在世界經(jīng)濟中地位的提高，中國正在成為世界上十分重要的制造業(yè)和采購中心，對物流需求量也在日趨增加。近五年來(lái)，國際貿易的年增長(cháng)速度都在20%以上。國際貨運量的增長(cháng)十分迅速，上海、深圳開(kāi)展集裝箱業(yè)務(wù)的時(shí)問(wèn)并不是很長(cháng)，但現在已經(jīng)是世界第三、第四集裝箱大港131�？傊�，國際國內物流業(yè)務(wù)的需求數量高速上升，對小規模物流企業(yè)是個(gè)很大的挑戰，迫使不得不通過(guò)并購的方式擴大規模、增強實(shí)力。

　　(四)政府推動(dòng)下的“保殼”

　　企業(yè)并購歸根結底是產(chǎn)權交易，涉及所有權的問(wèn)題。我國是全民所有制國家，政府是國有資產(chǎn)所有者的代表，因此凡國有企業(yè)并購必然會(huì )受到政府的干預，這一點(diǎn)在物流企業(yè)也不例外。在中國，政府是以所有者身份而不是裁判身份參與并購活動(dòng)，尤其是面對虧損的國有上市公司，由丁具有能夠“融資”的殼資源價(jià)值，政府更是通過(guò)優(yōu)惠政策強制或鼓勵并購，努力保住其上市地位。由于政府干預，這也在客觀(guān)上促使了“保殼”并購的發(fā)展。

還可以看看其他文章，謝謝您的閱讀。