網(wǎng)貸暫行辦法落地，在整頓清理市場(chǎng)的同時(shí)卻很可能阻斷大量融資租賃項目通過(guò)P2P平臺進(jìn)行“輸血”的通道。
根據網(wǎng)貸暫行辦法，同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過(guò)人民幣100萬(wàn)元，在不同網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過(guò)人民幣500萬(wàn)元。此外，根據《暫行辦法》中負面清單的第八項，禁止平臺開(kāi)展類(lèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或實(shí)現以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權轉讓行為。
在法律界人士看來(lái)，網(wǎng)貸暫行辦法中限制大額、禁止類(lèi)資產(chǎn)證券化模式等規定是很多融資租賃類(lèi)債權目前的主要特征，這也意味著(zhù)將來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)平臺融資并不契合融資租賃的傳統業(yè)務(wù)模式。
不過(guò)有機構在接受《中國經(jīng)營(yíng)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，有關(guān)“類(lèi)資產(chǎn)證券化”國家目前沒(méi)有明確表述，因此融資租賃類(lèi)資產(chǎn)是否受到限制存在爭議。
限額之困
自2014年起，融資租賃公司嫁接互聯(lián)網(wǎng)金融平臺蔚然成風(fēng)。由于業(yè)務(wù)資金成本與銀行相差不多，加之2015年底多家股份制銀行全面收緊一般性融資租賃公司的通道性銀租業(yè)務(wù)以防控潛在風(fēng)險，很多融租機構開(kāi)始將P2P作為輸血的新路徑。
“雖然P2P帶來(lái)的融資量對整個(gè)融資租賃行業(yè)來(lái)說(shuō)很微小，但至少讓租賃公司，尤其是中小規模的租賃公司，在融資渠道上有了更多的選擇�！绷阋钾斀�(jīng)融資租賃研究中心主任趙慧利表示。
一位資深融資租賃分析人士認為，融資租賃項目金額通常都很大，動(dòng)輒上千萬(wàn)甚至上億元，500萬(wàn)元上限甚至都不夠“塞牙縫”。另外網(wǎng)貸暫行辦法規定“不得將融資項目的期限進(jìn)行拆分”，“租賃項目通常期限較長(cháng)，3~5年的長(cháng)期項目居多，這與網(wǎng)貸平臺平均借款期限半年到一年的狀況很不匹配�！�
以銀豆網(wǎng)為例，第三方數據顯示其上半年融資租賃類(lèi)債權成交量超過(guò)4.15億，居于網(wǎng)貸平臺第五位。記者注意到，該平臺融資租賃標的類(lèi)型包括石化、環(huán)保、工業(yè)原材料、養殖等企業(yè)的設備回租，標的期限多為一年，經(jīng)拆分金額后仍為500萬(wàn)元大額標，以通常拆分四期計算，一家企業(yè)在平臺上的借款金額在2000萬(wàn)元左右，遠超辦法中的額度限制。
而記者查閱包括點(diǎn)車(chē)成金、懶投資、愛(ài)投資等目前存在融資租賃債權的平臺，100萬(wàn)到1000萬(wàn)元的大標同樣屢見(jiàn)不鮮。
據上述零壹租賃研究統計報告顯示，在目前從事融資租賃債權的40家平臺中，除13家平臺未對項目進(jìn)行詳細披露外，涉及傳統工業(yè)設備項目的平臺有12家，汽車(chē)租賃項目平臺8家，其他租賃項目涉及物流重卡、醫療器械、新能源設備、航空等方面。從上述行業(yè)分布看，標的額度大顯然是融資租賃債權的主要特征之一。
一家從事融資租賃債權業(yè)務(wù)的廣東互金平臺高管告訴記者，根據暫行辦法的要求，大額債權轉讓的項目肯定要逐漸退出舞臺。
此前，由于利率下行及租賃客戶(hù)資源爭奪激烈，整個(gè)融租行業(yè)試圖將“互聯(lián)網(wǎng)＋”和資產(chǎn)證券化作為行業(yè)轉型突圍的有效方向。但網(wǎng)貸暫行辦法中負面清單的第八項或將使得這一轉型計劃遭遇波折。
在北京匯融律師事務(wù)所律師張稚萍看來(lái)，網(wǎng)貸暫行辦法從交易結構的實(shí)質(zhì)與形式兩個(gè)方面，禁止了融資租賃公司常用的網(wǎng)絡(luò )融資模式。
據張稚萍分析，融資租賃公司在互聯(lián)網(wǎng)平臺融資多通過(guò)債權轉讓模式，主要分為兩種：一是融資租賃公司將租賃資產(chǎn)的債權單一或打包發(fā)布至互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行銷(xiāo)售，融資租賃公司提供回購擔保，即對債權進(jìn)行“一對多”的轉讓?zhuān)欢菍⒆赓U資產(chǎn)的債權轉讓給資產(chǎn)管理公司或保理公司，再把資產(chǎn)直接或打包后轉讓給網(wǎng)貸機構或委托平臺銷(xiāo)售，“但實(shí)踐中常出現多個(gè)項目債權整體打包錯配�！�
前述廣東網(wǎng)貸平臺高管告訴記者，網(wǎng)貸暫行辦法中提及，打包資產(chǎn)的類(lèi)資產(chǎn)證券化的債轉是不允許的，而收益權轉讓就是其中一種，這在目前行業(yè)操作中也非常多見(jiàn)。
以專(zhuān)注于融資租賃資產(chǎn)交易的互金平臺普資華企為例，官方運營(yíng)數據顯示，其上半年成交量超過(guò)8.7億，根據上述零壹報告統計，該成交量居于發(fā)布融資租賃債權平臺第二位，其平臺債權多為“融資收益權轉讓”項目。而在成交量排行第三位的點(diǎn)車(chē)成金平臺上，亦存在不少資產(chǎn)類(lèi)型為“乘用新車(chē)消費資產(chǎn)的收益權”的產(chǎn)品在售。
普資華企方面在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：關(guān)于類(lèi)資產(chǎn)證券化目前國家并無(wú)明文確切的解釋和規定。另外，《暫行辦法》并未禁止全部類(lèi)型資產(chǎn)的債權轉讓行為，其負面清單中指出，不允許債權轉讓的資產(chǎn)類(lèi)別主要有“打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式”的資產(chǎn)，融資租賃類(lèi)資產(chǎn)不在負面清單之列�！吨腥A人民共和國合同法》第79條、第80條對債權轉讓做了相關(guān)規定，“我們也是按照規定進(jìn)行的�！�
“融資租賃業(yè)務(wù)一般是有牌照才能做，但很多線(xiàn)下可以做的業(yè)務(wù)如果放到平臺上來(lái)，還是要受到監管辦法的約束�！鼻笆鰪V東網(wǎng)貸平臺高管表示。
小額融租資產(chǎn)將受追捧
事實(shí)上，幾個(gè)月的互金整治已經(jīng)讓融資租賃行業(yè)放慢了與網(wǎng)貸平臺合作的腳步。一位融資租賃資深從業(yè)者在年初接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)還表示希望更多通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行融資租賃資產(chǎn)交易，但如今他直言：機構資金顯然還是這個(gè)行業(yè)的主要資金來(lái)源。
那么融資租賃公司在P2P平臺上的融資之路是否已經(jīng)被阻死？在業(yè)內看來(lái)，有路可走，但并不好走。
在張稚萍律師看來(lái)，融資租賃公司未來(lái)如果希望達成合規可以嘗試直接融資和項目眾籌方式�！扒罢呖梢酝ㄟ^(guò)融資租賃公司在互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布直接融資信息，不轉讓?xiě)召~款，而是將其作為質(zhì)押擔保；后者即融資租賃公司開(kāi)拓新項目后，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺向投資者籌集資金專(zhuān)項用于該項目，將租金作為投資者的眾籌收益�！辈贿^(guò)張稚萍也認為，上述兩種方式只是初步雛形，且也面臨著(zhù)融資金額上的限制。
前述廣東網(wǎng)貸平臺高管告訴記者，暫行辦法出來(lái)后，該平臺已經(jīng)與合作的租賃公司溝通，盡量接100萬(wàn)元以?xún)鹊捻椖�，并安排公司直接簽訂借款協(xié)議，平臺不再擔任居間轉讓。
金融產(chǎn)品的包裝設計尚需時(shí)日，但從限額要求來(lái)看，汽車(chē)、消費金融類(lèi)融資租賃產(chǎn)品顯然將受到熱捧。
普資華企總裁助理陳旭慶認為，融資租賃具備多元化運用的需求和可操作性，比如汽車(chē)類(lèi)、個(gè)人消費類(lèi)項目，大額項目在互金平臺融資的確會(huì )受影響，但不等于所有融資租賃項目通過(guò)互金平臺出讓的通道受阻。
而前述廣東平臺高管也透露，下一階段將開(kāi)發(fā)汽車(chē)新車(chē)的以租代售的融租賃業(yè)務(wù)，為計劃購買(mǎi)汽車(chē)的單一借款人服務(wù)的產(chǎn)品類(lèi)型，“這一群體金額小，風(fēng)險可控，也符合監管要求�！�
不過(guò)，在張稚萍看來(lái)，將來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)平臺融資并不契合融資租賃的傳統業(yè)務(wù)模式，無(wú)法成為主要融資途徑，“融資租賃公司應更清楚互聯(lián)網(wǎng)平臺融資在自身多個(gè)融資渠道中的定位�！�
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