根據美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)發(fā)布的一份新報告，石油供應過(guò)剩情況正在開(kāi)始逆轉。美銀美林指出，油價(jià)在2018年末崩潰，不僅是因為供過(guò)于求的問(wèn)題，還因為其他非基本面因素，包括對沖基金和其他市場(chǎng)經(jīng)理拋售原油多頭頭寸，以及更廣泛金融市場(chǎng)的恐懼和不確定性。不過(guò)，最重要的是，2018年第四季度石油市場(chǎng)再次出現供過(guò)于求的局面。
然而，美銀美林證券分析師在1月10日的一份報告中寫(xiě)道，第四季度的130億桶/日盈余開(kāi)始逆轉。美銀美林指出，事實(shí)上，歐佩克主導的減產(chǎn)能令2019年的石油市場(chǎng)供需出現輕微逆差。布倫特原油價(jià)格已經(jīng)反彈至60美元/桶以上，維持2019年70美元/桶的價(jià)格。
油價(jià)預測差異很大，但十幾家投資銀行在很大程度上同意去年12月下旬的拋售，布倫特原油價(jià)格降至每桶50美元。然而，美銀美林認為布倫特原油價(jià)格將在2019年回升至每桶70美元。同時(shí)，美銀美林發(fā)出了相當重要的警告，該評估是基于全球經(jīng)濟不會(huì )惡化的假設。美銀美林分析師表示，如果全球經(jīng)濟增長(cháng)率從3.5%降至2%，布倫特原油價(jià)格可能會(huì )跌至每桶35美元。
投資者都在猜測全球經(jīng)濟是否會(huì )放緩這么多，但有越來(lái)越多的指標至少表明這種減速是可能的。盡管如此，石油市場(chǎng)基本面看起來(lái)較為穩定，石油價(jià)格并不能過(guò)分看跌。美銀美林估計，與2018年第四季度相比，今年第四季度歐佩克和減產(chǎn)聯(lián)盟的石油供應量將下降260萬(wàn)桶/天，這一數字包括達成的120萬(wàn)桶/天削減協(xié)議，加上伊朗和委內瑞拉下滑的石油產(chǎn)量。美銀美林總結道，這些顯著(zhù)的下降，再加上美國頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(cháng)放緩和需求穩定增長(cháng)，應足以使石油供應平衡陷入赤字區域，即供不應求。
美銀美林表示，從凈值來(lái)看， 2019年全球石油供應總量同比增長(cháng)僅為40萬(wàn)桶/日，而今年夏季供需就會(huì )出現逆差。此外，2018年末出現的供應過(guò)剩問(wèn)題遠小于2014年至2016年期間出現的供應過(guò)剩問(wèn)題。目前全球石油市場(chǎng)的盈余總計約為2億桶，而2014—2016年期間的盈余則約為10億桶。對此，豐業(yè)銀行稱(chēng)，在這種情況下，消除過(guò)剩問(wèn)題應該更容易。
因此，歐佩克和歐盟頂級官員似乎并不過(guò)分關(guān)注油價(jià)。沙特石油部長(cháng)哈立德·法利赫(Khalid al-Falih)在大西洋理事會(huì )2019年阿布扎比全球能源論壇上說(shuō)，“今天的市場(chǎng)情緒正受到對需求的過(guò)度擔憂(yōu)，低估商定的削減供應量的影響，以及誤導供需趨勢，這些都導致投資者采取反事實(shí)的行動(dòng)，即2018年末拋售原油多頭頭寸。換句話(huà)說(shuō)，如果我們發(fā)出的信號蓋過(guò)市場(chǎng)每周數據和猜測，我仍然相信我們的減產(chǎn)政策是正確的，石油市場(chǎng)將迅速恢復平衡�！�
其中一個(gè)關(guān)鍵變量是伊朗的石油出口水平，從伊朗進(jìn)口石油的國家獲得的豁免將于5月到期。負責對伊朗進(jìn)行制裁的美國最高官員布萊恩·胡克(Brian Hook)在此次論壇上暗示，美國政府此次不會(huì )那么寬容，這意味著(zhù)伊朗的石油供應量會(huì )大幅減少，甚至會(huì )超出市場(chǎng)預期。
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