當前的通脹壓力已經(jīng)處于危險區，2011年中國必然毫無(wú)保留地使用所有可以對抗通脹的政策工具
文/斯蒂芬·羅奇
2011年，全球經(jīng)濟將面臨嚴峻的挑戰。
危機過(guò)后的觸底反彈效果已經(jīng)在2010年發(fā)揮完了它的作用。世界各國在危機之中采取的大規模刺激措施——不論是財政方面的還是貨幣方面的，其效果都已經(jīng)被證明是暫時(shí)的。
全球決策者們會(huì )越來(lái)越傾向選擇嘗試一些未經(jīng)試驗而充滿(mǎn)風(fēng)險的方式。貨幣爭端、量化寬松政策和主權債務(wù)危機成為令人不安的因素，新風(fēng)險正在浮現。
作為全球經(jīng)濟重要組成部分，中國不得不首當其沖面對其他經(jīng)濟體新政引發(fā)的貿易和資本流動(dòng)。正如2008~2009年的危機和衰退給依賴(lài)世界的中國經(jīng)濟帶來(lái)巨大風(fēng)險一樣，在新的一年中，歐洲、美國、日本和世界其他經(jīng)濟體的危機余波仍將給中國經(jīng)濟帶來(lái)威脅。
除了外部不穩定因素，就內部來(lái)說(shuō)，中國經(jīng)濟的首要任務(wù)是經(jīng)濟結構調整。
經(jīng)濟重心向國內私人消費方面傾斜、重新平衡經(jīng)濟，是中國經(jīng)濟當務(wù)之急。好消息是，“十二五”規劃似乎十分重視實(shí)現消費型經(jīng)濟增長(cháng)。但是，不那么樂(lè )觀(guān)的國際經(jīng)濟大環(huán)境卻不能給中國充足的時(shí)間去逐步應對這一艱巨的轉變。作為長(cháng)期注重社會(huì )穩定的國家，中國必須抓緊時(shí)間打好消費型社會(huì )的基石，特別是完善社會(huì )保障體系以減少過(guò)剩儲蓄、努力提高貧困地區收入和工資水平，并大力發(fā)展服務(wù)業(yè)以創(chuàng )造新的就業(yè)機會(huì )。
如果中國能成功地將其經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力之源從外部需求轉變?yōu)閮炔啃枨�，這將對中國的經(jīng)濟，乃至全亞洲、全世界的經(jīng)濟都產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。
對中國來(lái)說(shuō)，一度十分憂(yōu)慮經(jīng)濟增速放緩。但是，如果引導增長(cháng)的主要動(dòng)力轉變?yōu)閯趧?dòng)密集型的服務(wù)產(chǎn)業(yè)，那么單位GDP就可以創(chuàng )造出比當前更多的就業(yè)機會(huì )。如此一來(lái)，中國經(jīng)濟就可以在比今天更慢一些的增長(cháng)速度上運行，比如7%~8%，同時(shí)仍然能夠保證社會(huì )穩定。這樣的轉變將推動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的產(chǎn)業(yè)模式從能源和污染密集型的制造業(yè)轉向資源節約型和環(huán)保型的服務(wù)業(yè)。這是中國在尋求發(fā)展的道路上豎立的重要里程碑——模式的著(zhù)眼點(diǎn)將由量的層面轉變?yōu)樽⒅爻掷m效益的質(zhì)的層面。
如果中國能大膽推進(jìn)以上提到的政策，私人消費在GDP中所占比將從當前36%的低點(diǎn)上升至2015年的42%~45%。就國際標準而言，這一數值仍然偏低，但對中國來(lái)說(shuō)是一次重大轉變。
要實(shí)現向消費型結構的調整，中國需要在3個(gè)方面同時(shí)采取措施——增加就業(yè)、提高工資、讓工薪階層從過(guò)度儲蓄狀態(tài)轉變?yōu)樵黾酉M。這些并沒(méi)有任何順序或優(yōu)先性可言，每一部分對調整中國經(jīng)濟宏觀(guān)結構而言都至關(guān)重要。
推動(dòng)經(jīng)濟結構轉型，所不能放松的是對通脹和過(guò)熱房地產(chǎn)市場(chǎng)的周期性風(fēng)險警惕。如果通脹率失去控制，或是房地產(chǎn)泡沫成型，中國經(jīng)濟就有可能硬著(zhù)陸。鑒于此，中國必須盡快有效應對通脹，這樣才能盡早地進(jìn)行結構調整。
應對當前通脹壓力，中國有三套主要的政策工具可以使用：首先是傳統的逆周期穩定政策，諸如加息和貨幣升值；第二是進(jìn)一步提高銀行存款準備金率，以限制銀行信貸的過(guò)度增長(cháng)；第三是通過(guò)行政手段去應對那些推動(dòng)農產(chǎn)品價(jià)格飛漲的個(gè)別問(wèn)題。2010年的CPI漲幅已經(jīng)達到5.1%，當前的通脹壓力已經(jīng)處于危險區。因此，中國就必須毫無(wú)保留地使用所有可以對抗通脹的政策工具。
到目前為止，中國在這三個(gè)領(lǐng)域都采取了措施。此前，中國對貨幣政策的調節幅度一直較溫和，我也曾建議中國在這方面加大調節力度�？上驳氖�，在圣誕節當天，中國人民銀行邁出了令人振奮的一步：央行宣布再次加息25個(gè)基點(diǎn)，這也與中國政府在12月早些時(shí)候宣布采取謹慎貨幣政策的說(shuō)法相適應。
在當前這一增長(cháng)和通脹周期的關(guān)鍵點(diǎn)上，收緊貨幣政策顯得至關(guān)重要。如果中國確實(shí)希望采取措施來(lái)提高工資水平，以增強家庭購買(mǎi)力和私人消費水平的話(huà)，就更是如此。因為如果工資在通脹加速的環(huán)境下快速增長(cháng)，就有可能出現工資和物價(jià)的循環(huán)上升，并最終導致通脹預期加劇。如果這種情況發(fā)生，中國就不得不采取更加嚴厲的措施來(lái)對付通脹，那又可能最終導致經(jīng)濟硬著(zhù)陸。
歷史已經(jīng)清楚地告訴我們，過(guò)度的通貨膨脹越晚受到有效的控制，就越有可能發(fā)生這種痛苦的結局；而這也是中國最不想看到的。因此，中國必須抓住時(shí)機，不動(dòng)搖地堅持控制通脹的努力。
(作者為摩根士丹利亞洲非執行主席)
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